Court une option – assignation aléatoire?

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Court une option – assignation aléatoire?


Je suis encore très nouveau dans les options mais j’essaie de comprendre ce concept d’affectation.

Disons que je suis à court d’un appel de Microsoft à une grève de 80 qui expirera dans un quart. Microsoft grimpe pendant une journée, passant à 86. Quelqu’un appelle longuement la même option s’exerce tôt. Il est assigné au hasard qui doit s’installer physiquement avec cet acheteur. Et donc en tant que vendeur d’options, vous ne pouvez pas garantir que vous conserverez l’option jusqu’à l’expiration, et vous pouvez être assigné au hasard à quelqu’un qui veut exercer tôt? Vous prenez donc le risque qu’on vous attribue aléatoirement à quelqu’un la même option qui veut faire de l’exercice tôt? Comment cela est-il juste, étant donné que différents commerçants théoriquement à court d’un appel à la même grève peuvent recevoir des bénéfices différents selon que l’un est exercé tôt?

Réponses


 xirt

En fait, le processus n’est pas complètement aléatoire. Il suit plutôt les procédures d’attribution de l’OCC: https://www.theocc.com/components/docs/legal/rules_and_bylaws/standard-assignment-procedures.pdf

Le courtier qui est affecté à son tour répartit ses affectations entre leurs comptes clients selon leurs propres procédures (qui peuvent être une répartition aléatoire, premier entré, premier sorti, etc.).

Vous pouvez également voir combien d’activité d’affectation se déroule par le changement de l’intérêt ouvert d’un jour à l’autre par rapport au volume de transaction. De nombreux participants exerceront également des options afin de recevoir des dividendes avant que l’action ne devienne ex-dividende, mais comme @JoeTaxpayer l’a souligné, la plupart des gens détiendront des options jusqu’à leur expiration.

Les OCC ont une politique selon laquelle, à l’expiration, si une option est en jeu de 0,01 $ ou plus, ils exerceront automatiquement l’option, à moins qu’ils ne reçoivent des «avis contraires» du titulaire.


 JoeTaxpayer

Vous avez assez bien décrit le processus.

Il est difficile de répondre à une question qui est finalement «comment est-ce juste? C’est juste dans la mesure où cela fait partie du risque connu. Et pour le fait qu’elle s’applique à tous, à peu près également.

En général, ce n’est pas très courant. (Non, je n’ai pas de pourcentages à portée de main, je suggère simplement que des décennies de trading se produisent probablement moins de 10% du temps). Pourquoi? Parce qu’il y a généralement plus de valeur pour l’acheteur en vendant simplement l’option et en utilisant le produit pour acheter le stock. L’option aura 2 composantes, sa valeur intrinsèque (« in the money ») et la prime de temps. Il faut une combinaison étrange de prime de temps faible à nulle, mais le désir de l’acheteur de posséder le stock qui rend l’exercice souhaitable.

DanTilkin

Le cas le plus courant pour une option d’achat exercée par anticipation se situe juste avant l’ex-date d’un dividende sur l’action sous-jacente. Si la prime de temps est inférieure au montant du dividende, elle sera alors exercée.

JoeTaxpayer ♦

Exactement! J’aurais dû préciser cela.

Bob Baerker

Selon OCC, en 2017, seulement 7% des contrats d’options ont été exercés. Il est mal formulé de dire que les appels seront exercés tôt pour le dividende car la prime de temps de l’appel est inférieure au dividende (ce n’est vrai que pour le put). Avec le stock à 100 $, quelqu’un pourrait-il exercer des appels OTM profonds à 105 $ ou 110 $ pour cette raison? Même s’il s’agit d’ITM, cela n’a aucun sens car l’arb n’est pas rentable. AFAIC, cela est dû au fait que les vendeurs d’appels vendent avant l’ex-div et conduisent l’offre au-dessous de la parité, ce qui conduit à un arbitrage à escompte.

JoeTaxpayer ♦

Il y a quelque temps, je me suis exercé tôt. Et le timing impliquait qu’ils capturaient un dividende. Sinon, ils auraient pu vendre leur option et conserver une certaine prime de temps.

 

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yahoo

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