Le prix de livraison d’un contrat à terme est-il différent du prix à terme?

Dinesh PR

Le prix de livraison d’un contrat à terme est-il différent du prix à terme?


Y a-t-il une différence entre le prix de livraison et le prix à terme d’un contrat à terme? D’après la définition qu’Investopedia donne du prix à terme et du prix de livraison , ils semblent être les mêmes. Y a-t-il une différence?

Réponses


 John Bensin

Réponse courte

Le deuxième article auquel vous avez lié (sur le prix de livraison ) le dit le mieux:

Dans les contrats à terme, le prix à terme et le prix de livraison sont identiques au début du contrat, mais avec le temps, le prix à terme fluctue et le prix de livraison reste constant.

En bref, le prix à terme n’est égal au prix de livraison qu’au moment de la création du contrat. Après cela, ils peuvent différer, et ils le seront presque certainement.

Longue réponse

Ma réponse un peu plus longue à cette question concerne chacune des trois périodes de la vie d’un contrat à terme; ce qui suit utilise trois hypothèses / morceaux de notation.

  1. Le prix de livraison est fixe .
  2. Le contrat arrive à échéance au temps T
  3. t est juste un paramètre qui représente l’heure actuelle.

Ces points semblent extrêmement basiques, et ils le sont. Je les signale simplement par souci d’exhaustivité.

Les trois périodes clés sont le moment où le contrat commence ( t = 0 ), la durée de vie du contrat ( 0 < t < T ) et le contrat à l’échéance ( t = T ). Dans chacune de ces périodes, différents facteurs affectent le prix à terme et les implications pour la relation entre le prix à terme et le prix de livraison sont différentes pour chaque période.

Début du contrat ( t = 0 ):

C’est le cas le plus simple. Deux parties conviennent du contrat et le créent. Comme l’indique l’article Investopedia, le prix à terme est égal au prix de livraison.

Durée du contrat ( 0 < t < T )

Pendant la durée du contrat, le prix à terme dépend de plusieurs facteurs , notamment le prix au comptant de l’actif sous-jacent. Étant donné que des facteurs en constante évolution tels que l’offre et la demande affectent le prix au comptant, le prix à terme peut, à son tour, varier considérablement pendant la durée du contrat. La même logique s’applique pour d’autres facteurs qui affectent le prix à terme, comme le taux d’intérêt sans risque, le coût de portage, etc.

Cela implique que pendant cette période, le prix de livraison est toujours fixé au prix spécifié dans le contrat, mais le prix à terme fluctue lorsque le prix au comptant et d’autres valeurs changent. En d’autres termes, ils ne sont pas égaux.

Le contrat arrive à échéance ( t = T )

À l’échéance, le prix à terme converge vers le prix au comptant de l’actif sous-jacent. Investopedia a un bon résumé des raisons pour lesquelles cette convergence se produit , mais une explication rapide est que si ces deux prix ne convergeaient pas , une opportunité d’arbitrage existerait, et les commerçants agiraient rapidement en conséquence et élimineraient tout écart de prix.

Les contrats à terme sont non standard, cependant, il est donc tout à fait possible que plusieurs contrats sur le même actif sous-jacent, chacun spécifiant un prix de livraison différent, arrivent à échéance à la même date (probablement avec différentes parties et contreparties impliquées). Puisqu’il peut y avoir plusieurs prix de livraison quelque part sur le marché, mais un seul prix au comptant de l’actif sous-jacent, ceux-ci ne seront pas égaux pour tous les contrats à terme venant à échéance à la même date. Par conséquent, à l’échéance, le prix à terme / prix au comptant (qui sont maintenant les mêmes) ne sera pas nécessairement égal au prix de livraison.

 

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